23年光伏行业景气度持续向上 产业价值链利润再分配

华金证券发布研究报告称，俄乌战争事件加剧了新能源替代的进程。根据pvinfolink的预测，2023年全球光伏的新增装机量将达到326-360GW，中国新增光伏装机将达到120-125GW。展望2023年，光伏行业景气度持续向上，随着产业价值链利润再分配，板块依然存在结构性投资机会。

▍华金证券主要观点如下：

2023年全球装机有望达到360GW。

俄乌战争事件加剧了新能源替代的进程。根据pvinfolink的预测，2023年全球光伏的新增装机量将达到326-360GW，中国新增光伏装机将达到120-125GW。

产业价值链利润再分配，结构性机会凸显。

硅料环节——新增产能落地缓解供应紧张，利润水平预期逐步回归。硅片环节——高纯石英砂或将紧缺，硅片龙头超额利润可期。电池片环节——N型技术发展迅速，结构性机会凸显。组件环节——竞争加剧，期货属性有望缓解一定压力。逆变器环节——储能微逆市场加持，高增速可期。

光伏玻璃环节——供给充足，龙头优势明显。胶膜环节——EVA粒子供给紧平衡，POE市占率有望提升。背板环节——产能供给充足，集中度或将提升。其他辅材类(支架、边框、焊带、银浆、接线盒)——盈利修复可期。

展望2023年，光伏行业景气度持续向上，板块依然存在结构性投资机会。投资主线如下：

一是受益于新技术进步的电池片及相关设备环节。相关标的：通威股份(600438)、爱旭股份(600732)、钧达股份(002865)、中来股份(300393)、迈为股份(300751)、捷佳伟创(300724)、金辰股份(603396)。

二是受益于原材料相对紧缺，产业话语权较强的胶膜和硅片环节。相关标的：福斯特、海优新材、赛伍技术(603212)、隆基绿能(601012)、TCL中环(002129)、上机数控、双良节能(600481)、京运通(601908)。

三是受益于储能与微逆细分市场高增的逆变器环节。相关标的：阳光电源(300274)、锦浪科技(300763)、固德威、德业股份(605117)、禾迈股份、昱能科技。

四是有盈利改善预期的辅材(支架、边框、焊带、银浆、接线盒等)环节。相关标的：中信博、鑫博股份、宇邦新材(301266)、帝科股份(300842)、通灵股份(301168)、快可电子(301278)。

五是受益于整个行业需求高增速的组件一体化环节。相关标的：隆基绿能、晶澳科技(002459)、晶科能源、天合光能、东方日升(300118)。

风险提示：

国际环境变化的不确定性，下游需求不及预期，上游原材料价格持续大幅波动，行业降本不及预期，新技术发展应用不及预期等。

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