超预期！“股王”公布一季报，净利超200亿

贵州茅台（600519）4月25日晚间发布的一季报显示，公司实现营业收入387.56亿元，同比增长20%；归母净利润为207.95亿元，同比增长20.59%。

中信证券称，茅台作为白酒行业代表性龙头企业，持续保持超预期表现，有望强化市场对行业的信心，支撑板块表现。

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截至4月25日收盘，贵州茅台股价报1730.38元/股，上涨1.49%，最新市值为2.2万亿元。

来源：同花顺

业绩指标超预期

一季报显示，i茅台仍保持快速增长。今年前3个月，贵州茅台通过i茅台数字营销平台实现酒类不含税收入49.03亿元。

此前，贵州茅台在年报中披露的数据显示，2022年3月31日正式上线的i茅台，在2022年共实现销售收入118.83亿元。这意味着，2022年每个季度，i茅台平均收入39.61亿元。进入2023年，这一数据持续向好。

贵州茅台直销渠道大举扩充的同时，经销商团队依旧比较稳定。一季报显示，截至3月31日，贵州茅台国内共有经销商2083个，报告期内减少1个，国外经销商无变动，稳定在105个。

此外，贵州茅台经营活动产生的现金流净额高于过去两年同期。一季度报显示，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为52.45亿元。对于现金流净额的增长，贵州茅台称，一是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司存放中央银行和同业款项净增加额减少；二是贵州茅台集团财务有限公司客户存款和同业存放款项净增加额增加。

茅台集团近期召开的2023年第十三次党委（扩大）会议指出，一季度集团主要生产经营指标稳定增长，超过预期；主要产品热度不减，新品上市即火爆，广受市场青睐；i茅台数字营销平台持续火爆，巽风数字世界注册用户、日活用户与日俱增。

多点开花谋发展

展望未来，上述会议要求，二季度是完成全年目标任务承上启下的关键期，贵州茅台母公司茅台集团将聚焦“酒主业、酒文旅、综合金融”三大主业，要在“产供销”衔接上持续用力，围绕“一盘棋”，持续推动生产、供应和市场三方高效衔接。

聚焦酒主业，是贵州茅台对2023年的发展定调。公司2023年的经营目标是：营业总收入较上年度增长15%左右，基本建设投资71.09亿元。

上述会议提到，“多点开花”体现在酒主业、酒配套、酒文旅、综合金融四个方面，酒主业生产端、销售端产销总体平稳，质量符合预期；酒配套系列举措展现新作为，凸显新成效；酒文旅项目高质量推进，文化活动频频出彩，茅台文化传播力持续增强；金融类子公司全面完成季度目标，重大项目成功推进，产融底座逐步建成。

一季报显示，前3个月，贵州茅台的产品中，茅台酒收入337.22亿元，系列酒收入50.14亿元。上年同期，系列酒的营业收入为34.28亿元，2023年一季度同比提升明显。

茅台1935是贵州茅台具有代表性的新品，旨在抢占千元价格带的市场。对此，茅台集团董事长丁雄军表示，千元带、百元带是个庞大的市场，需要所有酱酒企业共同努力。茅台这样的布局，根本上是为了满足消费者不同层次的需求，起到引领和带头作用，让这个价格带有更多消费者来喝酱酒。茅台带这个头，其他大中小酱酒企业跟上，这样来扩大酱酒的市场占有率。

华创证券认为，茅台系列酒弹性潜力足。一是系列酒产能近年加速释放；二是茅台1935有望成为公司第二增长曲线；三是强大品牌背书下，传统系列酒量、价、产品结构均具较大提升空间，后续或继续推出新品完善布局，提供增量。

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